后来当其中一些国家（如希腊、定律意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

我们看到，衍生在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，创作传统的白芝浩规则需要更新。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，蜜姐每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，蜜姐而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，定律也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。例如，衍生美国在第二次世界大战期间，衍生在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

创作本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，蜜姐这就从国家层面实施了股转债。

这些努力和经历，定律促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

在面临金融危机时，衍生只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。摘要：创作当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

而有些公司数次或者多次增发股票后，蜜姐其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，定律但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，定律那将错失经济繁荣，非常可惜。

货币也是国家主权，衍生本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。在国际货币基金组织，创作我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，创作后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。